有一个品牌，曾扬言要“让中国男性衣橱必有七粒扣标准款衬衫”，但在经历六次易主后，如今只留下满地鸡毛。连续数年亮红灯的财报、摘不掉的ST高帽、挥不去的套现传闻，“活出男人范”的口号犹在耳畔，步森男装却早已物是人非，深陷退市泥潭。

  从乡镇企业的草莽崛起，到长期资金市场的迷航困局，步森用四十年写就的商海沉浮录，此刻正迎来最惊险的章节——当宝鸡国资的救生艇划破迷雾，这艘搁浅的服装巨轮，究竟是在等待潮水重来，还是将永远沉没于时代洪流之中？

  1985年，在有“衬衫之乡”之称的诸暨枫桥镇，寿彩凤用1000元启动资金创办了“百树服装厂”。凭借熟练的缝纫手艺，这个家庭作坊在寿彩凤的带领下，以“三天出小样、五天成批量、七天上市场”的速度，迅速在当地衬衫圈里打出名堂。

  寿彩凤是家中的长姐，因父亲早逝，从13岁开始就学习裁缝养家，早年是挑着缝纫机走村串寨给人做衣服、补衣服的“大师傅”，直到30多岁那年，寿彩凤南下深圳打工，在那里学习到了合资工厂技术、企业管理经验，从而打开了她的创业思路。

  早期，厂子主要靠给别人加工为主，是整个服装产业链条中挣钱最少的部分。寿彩凤不甘于此，在1992年注册了“步森”商标，开始做自己的服装品牌。

  90年代正是民营经济快速地发展的时期，杉杉雅戈尔太平鸟等服装企业，都是从这一段时期突破重围，走向巅峰的。同为浙商，步森的发展步伐也基本与这一些品牌一致。他们共同在西装革履的黄金年代，编织出中国男装产业的第一张金字招牌。

  1996年，步森投资3000万新建第四代厂房，产值突破3亿元，跻身全国民企500强；2008年，步森签约黄晓明担任品牌代言人，并一举打响“活出男人范”的广告语；2011年，步森股份登陆深交所，开启资本之旅。

  资料显示，巅峰时期的步森拥有15条衬衫生产线万件，相当于每分钟下线年左右，步森线%县级以上城市。同时，步森还是荣誉收割机，集齐了中国驰名商标、国家免检产品、中国名牌等七大国家级认证，成为男装行业唯一“大满贯”得主。

  这一年，寿氏家族套现离场，先是在4月一次性转让了39.86%的股权，一口气套现了11.2亿，把实控人的位置成功转了出去；11月，紧跟着又协议转让了16.37%的股权，再次套现了3.5亿；2016年，寿氏家族在证券交易市场通过大宗交易、竞价交易等形式合计套现了近5亿，到2016年底，家族合计持股仅剩3.57%。

  而在寿氏家族套现离场前一年，即2014年，步森男装已经迎来了上市首亏。因此坊间一直有传闻，寿氏一家人早就看出了步森已是强弩之末，早早就在筹划逃离。

  寿氏家族套现离场后，步森迎来了“十年六易主”的魔幻周期：从徐茂栋的金融梦碎，到赵春霞的P2P暴雷，再到王春江的科技泡沫，每次转型都留下10亿元级的债务窟窿。

  这对资本组合在完成去实业化首秀后就悄然退场，目前公司状态正常，成为唯一全身而退的玩家。

  这位星河系资本大鳄的财技魔术终遭反噬。证监会调查显示，其通过虚构供应链交易、违规担保等手法，从步森与天马股份抽血超30亿。2023年8月，终身市场禁入令为其资本生涯画上休止符。

  这家顶着新经济光环的接盘者，在经历股权质押爆仓后，如今仅存工商档案里的注销记录。其关联方苏州青科创更因27起债务纠纷被限高，办公地早已人去楼空。

  美女掌门与她的P2P帝国共同坠落。旗下爱投资平台500亿暴雷事件余波未平，这位曾高调宣称病愈即归国的实控人，至今仍在境外云遥控着价值23亿的未兑付黑洞。

  看似白衣骑士的接盘方，实为资本赌桌上的新玩家。其持有的1550万股步森股权现已被多地法院轮候冻结，法定代表人王春江更因14次失信记录沦为老赖专业户。

  当前漩涡中心的影子操盘手。据《上海证券报》调查，其通过浙江优策、秀实投资等私募通道，涉嫌挪用2.8亿基金资金承接东方恒正质押股权。

  而这场持续十年的资本击鼓传花，最终在浙江证监局2024年5月下发的《行政监管函》中迎来高潮——六任实控人累计涉及83项违反相关规定的行为，创下A股公司控制权更迭史上的黑色纪录。

  当监管利剑刺破层层嵌套的资本戏法，这些曾在步森舞台中央的弄潮儿，或入局、或出逃、或折戟，共同拼凑出一幅中国式资本运作的浮世绘。

  而步森的坠落，本质是实体企业在资本狂欢中的自我异化：当服装沦为资本游戏的注脚，工艺传承让位于财务技巧，其衰亡已成必然。

  如今，留给步森的只剩下残酷的财务数据：2023年，步森营收1.44亿元，不足巅峰期的1/20；扣非净利润连续9年亏损，累计超5亿元；股价从2015年峰值58.7元跌至2025年10元区间，市值缩水83%。

  2024年Q3多个方面数据显示，公司市净率高达15.10，远超服装行业2.3倍的均值。尽管宝鸡国资拟注入5亿元纾困资金，但截至2024年Q3，公司资产负债率已攀升至62.8%，总资产较上年末减少3.73%至2.28亿元，净资产缩水8.71%至0.84亿元。高杠杆叠加18.78倍市净率，反映出资本估值与实体经营严重脱节，若未来盈利未能改善，可能引发股价回调风险。

  据了解，近三年步森设计团队流失率高达45%，直接引发产品迭代停滞。2024年爆款单品中仍有60%沿用2013年设计模板，Z世代消费者认知度不足3%。

  尽管公司提出“引进顶级设计师团队”计划，但2024年财报显示研发投入仅占营收1.2%，远低于行业4.5%的中等水准。人才断层使得高端定制业务推进缓慢，SELECTION系列定制西服营收占比仍不足5%。

  在35岁以下男性客群中，步森品牌认知度仅7%，落后于海澜之家（43%）、太平鸟（28%）等竞品。尽管尝试植入《繁花》等热播剧，但抖音“步森男装”线岁以上用户。

  同时，竞品加速布局：雅戈尔2024年新增120家智慧门店，报喜鸟高端定制营收突破15亿元，进一步挤压步森的生存空间。

  4月10日，金利来董事会主席曾智明签发多则公告，告知投资者私有化详细进度表。其预计将于4月11日向法院寄发文件，5月7日召开股东会议，7月2日正式撤销上市地位。这在某种程度上预示着上市33年的金利来将正式从香港退市。

  日前，金利来集团公告披露要约人及公司联合公告，给出通过私有化退市的预期时间表。公司退意已决，虽然表面上来看，是证券交易市场长期的低成交量，其实就是公司认为上市地位对业务和未来增长已无关紧要。

  4月10日，金利来掌门人曾智明，签发多则公告，告知投资者私有化详细进度表。其预计，将于4月11日向法院寄发文件，5月7日召开股东会议，7月2日正式撤销上市地位。

  当投资做得一塌糊涂时，国内的运动品牌市场，也早已不是00年代那个属于晋江品牌的黄金时代了。2023年，贵人鸟宣布逐步退出鞋服市场，专注与粮食贸易业务。2024年底更名金鹤农业，结束了自己作为运动品牌的一生。

  大股东为何如此“大公无私”支持上市公司的发展？实在是退无可退。湖州鸿煜2021年以10.4亿元接盘ST起步，如今持有股市值已蒸发近70%，若公司退市将血本无归。